山石网科:中国国际金融股份有限公司关于山石

  www.4491111.com。按照依法制定的业务规则和行业自律规范出具上市保荐书,并保证所出具文件真实、准

  山石网科是中国网络安全行业的技术创新领导厂商,自成立以来一直专注于网络安

  全领域前沿技术的创新,提供包括边界安全、云安全、数据安全、内网安全在内的网络

  安全产品及服务,致力于为用户提供全方位、更智能、零打扰的网络安全解决方案。公

  独创实时数据对象分布式同步技术,解决数据对象全局复制的瓶颈问题。获得“CyberDefenseMagazine”颁发

  的“最具创新数据中心安全产品”奖,得到了国际权威认可,达到国际先进水平。

  电信级高端高可靠硬件系统设计,高速布线技术,大系统设计技术,多板卡冗余设计技术,复杂系统风道及

  散热技术。获得“CyberDefenseMagazine”颁发的“最具创新数据中心安全产品”奖,得到了国际权威认可,

  独创引流技术,采取分布式架构,适配多种云环境无扰部署。多安全节点协同技术,确保微隔离情况下,安

  独创“孪生”模式(TwinMode),通过非对称路由流量代理,会话拥有者自适应迁移,多台设备分层协商及

  配置同步,满足了大二层扩展的双活数据中心场景下对安全设备的高可靠性,业务平滑迁移及统一策略管控

  记录并跟踪企业数据中心服务器核心流量,解析并监测服务和应用。针对每个服务构建流量基线,监测服务

  利用机器学习方法从大量病毒软件的主机行为和网络行为中提取关键维度,构建检测模型。通过对网络流量

  的解析,主机行为的观测,发现病毒行为和被感染主机。相关技术已申请国家专利。

  收集、存储多维度的安全数据,利用大数据和机器学习技术,对主机及其网络行为作安全分析,发现恶意文

  件行为。采用弹性分布式架构,支持多种安全产品数据接入,为云端各个业务模块提供高度解耦的微服务架

  基于大数据智能检测引擎,对企业各类安全数据以及网络流量进行统一的采集、分析、搜索、管理,结合资

  产自动发现技术,实现实时、全面、精准的资产风险评估,并采用自定义可视化技术多维对比、灵活呈现,

  帮助安全管理人员高效感知安全态势。该技术具备强大的处理性能、灵活的集群扩展能力,能适应不同规模

  可扩展的流处理架构,支持各种流量的解析处理。独创检测算法支持复杂特征表达情况下的并发高速处理。

  通过多级管道技术,实现多层级的流量控制,控制粒度可以细分到单一源IP地址和单一目的IP地址,满足各

  种场景下的流量管理需求。自适应、弹性流量调度算法支持系统根据流量实时状况动态调整流量大小,实现

  了带宽利用的最大化的,同时保证流量按制定策略进行有效管控。相关技术获得国家专利。

  在多个不同质量、不同带宽的出口链路场景下,对各链路流量的时延、抖动、丢包率以及带宽利用率进行实

  时在线测量和分析。独创的自适应选择/淘汰算法对大量的不同目的IP地址的流量进行观测,实现流量对链路

  的细粒度调度。在保证流量在链路间合理分配的前提下,确保业务质量最优化。相关技术已申请国家专利。

  同时监测管理多台设备,支持设备策略离线编辑、集群下发。能够针对每一个设备固有策略进行实时比较,

  差异下发。支持多设备实时状态监控和分群组的状态图形呈现。相关技术已获得国家专利。

  多设备间的VPN配置是一项繁杂且容易出错的工作。本技术提供了图形化配置界面,以拖拽方式支持VPN

  配置。通过多设备管理平台,将对应VPN配置下发到相应设备,解决了VPN运维中的主要难题。相关技术

  独创多核并行调度技术,数据包保序的前提下实现各核均衡负载并行处理,从而最大化多核性能。

  对各业务处理模块的流量和负载进行动态监控,实现对处理器核的自适应动态分配和绑定,使得系统能够最

  通过对网站流量的学习和分析,获取网站的业务模型及特点,结合系统的知识库,自动生成网站的安全保护

  可扩展的配置差异化表述框架支持各种配置的差异计算,解决多产品多版本的配置差异化问题。独创MOC

  基于多级缓存的日志解析和存储技术,最大化利用物理存储介质带宽,实现流量日志的高速解析和存储。

  虚拟系统与云管理平台的无缝对接,可以全自动按需部署高性能租户边界防火墙,解决了传统云

  计算环境租户边界网关性能差、延迟大、安全功能弱的问题,在金融、电信等领域获得广泛应用,技术国内

  杂的威胁。山石容器安全系统采用云原生技术,构建多维度防御引擎,全面防护针对容器基础平台、镜像、

  运行负载等的多种攻击,为解决业务系统开发、部署、运行等全生命周期各个阶段面临的安全问题提供有效

  证书安装按需证提醒。该技术大大提升了应用交付系统的场景适应性、部署便捷性及用户体验。

  报告期内,公司的主要收入来源于边界安全、云安全相关产品和服务,公司未来将

  在现有业务的基础上,积极布局其它网络安全领域,拓展公司的主营业务。公司已经

  始新产品的研发工作,进行了一定的资金、人员和技术投入。由于对行业发展趋势的判

  断可能存在偏差,并考虑到新产品的研发、生产和市场推广存在一定的不确定性,公司

  可能面临新产品研发失败或销售不及预期的风险,从而对公司业绩产生不利的影响。

  尽管公司一直致力于科技创新,力争保持在网络安全领域的技术领先优势,但不排

  除国内外竞争对手或潜在竞争对手率先在相关领域取得重大突破,而推出更先进、更具

  安全专用产品销售许可证,相关产品和系统还需要经过严格的测评认证。虽然公司已安

  排专人负责业务资质许可及产品、服务认证的申请、取得和维护,但如果未来国家相关

  认证的政策、标准等发生重大变化,公司未及时调整以适应相关政策、标准的要求,公

  司存在业务资质许可及产品、服务认证不能获得相关认证的风险。同时,若公司未来拓

  展的新业务需通过新的资质认定,公司相关业务资质许可及产品、服务认证未能通过相

  经过多年发展,公司在边界安全、云安全领域已经处于国内领先地位,占有了相对

  稳固的市场份额并树立了良好的品牌形象。但随着用户对网络安全产品及服务的需求不

  断增长,行业内原有竞争对手规模和竞争力的不断提高,加之新进入竞争者逐步增多,

  可能导致公司所处行业竞争加剧。虽然市场总体规模在未来相当长一段时间内仍将以较

  快的速度扩大,为公司提供了获取更大市场份额的机会,但如果公司在市场竞争中不能

  态势下迅速扩大自身规模并增强资金实力,公司将面临较大的市场竞争风险,有可能导

  公司安全服务业务目前处于快速上升期。但由于公司布局较晚,安全服务业务规模

  较行业内头部企业仍相对较小,在规模优势及服务内容丰富度方面仍有待进一步提升。

  竞争,如果公司不能保证持续加大资源投入,尽快提高技术及服务能力、丰富安全服务

  业务结构,可能导致公司综合竞争力不足,在安全服务领域的发展不及预期,进而影响

  未来公司将逐步布局工业互联网安全领域。由于公司加入工业互联网安全赛道时间

  较晚,前期进入的龙头企业拥有相对丰富的项目及行业经验积累、健全的产品体系和先

  发的渠道优势。工业互联网安全市场规模尚处在快速扩张期,如果公司不能保证充足且

  持续的资源投入,可能无法在当前市场快速发展的态势下迅速积累项目及行业经验,导

  致公司的技术创新能力、质量控制能力和渠道管理水平等不足以为其快速发展提供有效

  储备多项新产品和解决方案。但如果短期内由于宏观经济波动、行业不景气或出现替代

  公司拥有一支稳定的研发团队,公司核心技术人员经验丰富,拥有突出的专业能力,

  效的激励机制,鼓励技术创新,保证了各项研发工作的有效组织和成功实施,并同主要

  研发及技术人员签订了保密协议。公司的核心技术并未严重依赖个别技术人员,但不排

  阻,客户需求有所削减和递延。此外,为了巩固并提升市场竞争力,公司采取了相应的

  价格竞争策略,并且持续在产品研发、营销体系建设及市场宣传等方面加大投入,导致

  成本及费用较上年有所增加。同时公司取得软件产品增值税退税和科技项目政府补助亦

  如果前述不利因素未能消除,且公司未能及时采取措施积极应对,将导致公司面临

  未来年度内经营业绩继续下滑的风险。此外,若未来出现下游市场需求萎缩、行业竞争

  加剧、重要客户流失或经营成本上升等不利因素,或者公司出现不能巩固和提升市场竞

  争优势、无法适应产品技术更新换代的速度、市场开拓能力不足等情形,公司营业收入

  根据国家有关税收的法律法规,报告期内,公司享受软件行业增值税即征即退税收

  优惠。根据财政部、国家税务总局《关于软件产品增值税政策的通知》,公司销售自行

  注:为便于比较,此处税收优惠依赖情况统一用税前的即征即退增值税占利润总额的比例计算;奇

  受的增值税税收优惠政策发生不利变化或取消,或者未能如期收到增值税返还款项,也

  山石网科通信技术股份有限公司获得江苏省科学技术厅、江苏省财政厅、国家税务

  季节性影响所致。如公司采取的收款措施不力或客户信用发生变化,公司应收账款发生

  务处于成长期,随着公司业务规模持续增长,市场开拓及技术创新投入导致销售和研发

  人员数量持续增长,公司支付的工资薪酬及相关费用持续增长。而业务规模的扩大与相

  关期间费用支出存在一定的时间差异,导致公司的经营活动产生的现金流量净额较低,

  公司主要采用代工模式,并自主设计软硬件,采购和生产周期较长。除无需安装的

  产品外,公司的收入和成本结转也受到终端用户验收时间的影响。同时,公司仍处于快

  速发展阶段,销售规模低于同行业可比公司。报告期内,公司的存货周转率分别为

  报告期内,为提高公司的市场占有率,公司加大了对市场拓展的投入,增加销售人

  报告期内,为保持技术领先优势,公司持续加大研发投入,提高研发员工的薪酬待

  公司销售费用和研发费用的投入,推动了市场的拓展和技术创新,提高了公司的竞

  争优势和行业地位,培养了研发人才、管理团队,为公司持续发展提供了动力。未来几

  年内,为持续提高和巩固公司的竞争优势和行业地位,公司将继续增加研发和销售投入,

  报告期内,公司终端客户主要来自于金融、政府、运营商等行业,且终端客户较为

  分散。受主要终端客户预算管理和集中采购制度、渠道代理销售模式的下单和考核以及

  的影响,公司产品和服务的销售收入集中在下半年尤其是第四季度实现,而研发投入、

  人员工资及其他费用的支出则均匀发生,导致公司的经营业绩呈现较明显的上下半年不

  金流在全年不均衡的分布,将对公司资产流动性和正常生产经营活动造成一定的不利影

  报告期内,受营业收入规模增长、疫情期间渠道代理商信用期放宽、应收代理商款

  代理商的信用期,或应收款项未能及时收回,亦可能导致应收账款规模进一步扩大。如

  果公司不能持续有效控制应收账款规模、及时收回账款,公司将面临一定的坏账风险,

  冲击下,部分下游客户需求出现递延或削减,为巩固并提升市场竞争力,公司采用了

  应的价格竞争策略予以应对;同时,随着公司发展及品牌影响力的不断提升,基于客户

  多元化需求,毛利率水平较低的安全集成业务比例也随之有所增长,导致公司主营业务

  公司坚持自主研发和以国际前沿技术研发能力为核心驱动力,经过多年的耕耘及积

  累,已拥有了广泛优质的客户群体,产品附加值较高,因而毛利率保持较高水平。未来

  若网络安全市场需求进一步放缓,业务竞争加剧,导致销售价格大幅下降,或公司产品

  需求结构发生改变,高毛利率销售需求减少,低毛利销售不变或增加,均可能导致公司

  国创开元和宜兴光控。无任一股东依其可实际支配的发行人股份表决权足以对发行

  人股东大会的决议产生重大影响。任一股东均无法通过其提名的董事单独决定公司董事

  行人股份。上述股东所持股权的锁定,在公司上市后的一定时期内有利于保持股权构架

  的稳定,但是上述股东所持股份锁定到期后,则可能存在公司股权结构和控制权发生变

  动的风险。公司股权相对分散,使得公司上市后有可能成为被收购对象,进而导致公司

  因偶发性因素导致租赁提前终止,进而可能对公司短期内业务的开展造成不利影响。另

  了充分调研论证,募集资金投资项目符合国家产业政策和行业发展趋势,但相关结论均

  是基于当前的公司发展战略、国内外市场环境和国家产业政策等条件做出的。尽管公司

  已对本次募投项目的可行性进行了充分论证,但本次募投项目实现经济效益的时间较

  长,未来若出现产业政策、市场环境变化,可能会对项目的实施进度和实现效益情况产

  发,推出面向工业互联网细分领域的安全产品,本次募投项目的成功实施将依赖于公司

  面达到预期。若公司后续由于工业互联网行业变化过快、研发难度加大等原因,所研发

  的安全产品未能按照预期具备工业互联网领域安全保障能力,公司对应的研发产品可能

  全服务人员储备较小。虽然公司已明确制定了安服人员储备的拓展计划,并计划未来在

  来不能有效地配置人力资源,及时培养和引进安全服务人才,则本次募投项目的顺利实

  等带来的经营亏损及股份支付费用导致,前述情况可能对发行人研发投入、市场拓展等

  公司为科创板上市公司,本次向不特定对象发行可转换公司债券,参与可转债转股

  的投资者,应当符合科创板股票投资者适当性管理要求。如可转债持有人不符合科创板

  股票投资者适当性管理要求的,可转债持有人将不能将其所持的可转债转换为公司股

  公司本次发行可转债设置了赎回条款,包括到期赎回条款和有条件赎回条款,到期

  赎回价格由股东大会授权董事会(或由董事会授权人士)根据发行时市场情况与保荐机

  所持可转债不能转换为公司股票,如果公司按事先约定的赎回条款确定的赎回价格低于

  投资者取得可转债的价格(或成本),投资者存在因赎回价格较低而遭受损失的风险。

  在可转债存续期限内,公司需对未转股的可转债偿付利息及到期时兑付本金。此外,

  在可转债触发回售条件时,若投资者提出回售,则公司将在短时间内面临较大的现金支

  出压力,对企业生产经营产生负面影响。本次发行的可转债未提供担保。因此,若公司

  本次可转债在转股期内是否转股取决于转股价格、公司股票价格、投资者偏好等因

  素。如果本次可转债未能在转股期内转股,公司则需对未转股的可转债偿付本金和利息,

  从而增加公司的公司财务费用负担和资金压力。此外,在本次可转债存续期间,如果发

  本次发行募集资金投资项目需要一定的建设期,在此期间相关的募集资金投入项目

  换为公司股票,公司净资产将大幅增加,总股本亦相应增加,公司将面临当期每股收益

  率、债券剩余期限、转股价格、公司股票价格、赎回条款、向下修正条款、投资者的预

  可转债在上市交易、转股等过程中,可转债的价格可能会出现波动,从而影响投资

  本次发行设置了公司转股价格向下修正条款,在本次发行的可转换公司债券存续期

  间,当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股

  若在前述三十个交易日内发生过转股价格调整的情形,则在转股价格调整日前的交易日

  按调整前的转股价格和收盘价计算,在转股价格调整日及之后的交易日按调整后的转股

  格和收盘价计算。上述方案须经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过方可

  实施。股东大会进行表决时,持有本次发行的可转换公司债券的股东应当回避。修正后

  的转股价格应不低于本次股东大会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一个

  在满足可转债转股价格向下修正条件的情况下,发行人董事会仍可能基于公司的实

  期内可转债持有人可能面临转股价格向下修正条款不能实施的风险。此外,发行人董事

  在本次发行的可转换公司债券存续期间,当公司股票在任意连续三十个交易日中至

  向下修正方案并提交公司股东大会表决。若在前述三十个交易日内发生过转股价格调整

  的情形,则在转股价格调整日前的交易日按调整前的转股价格和收盘价计算,在转股价

  股东所持表决权的三分之二以上通过方可实施。股东大会进行表决时,持有本次发行的

  可转换公司债券的股东应当回避。修正后的转股价格应不低于本次股东大会召开日前二

  下做调整,在同等转股规模条件下,公司转股股份数量也将相应增加。这将导致原有股

  东股本摊薄程度扩大。因此,存续期内公司原有股东可能面临转股价格向下修正条款实

  本次可转债有条件回售条款约定:在最后两个计息年度,如果公司股票在任何连续

  的全部或部分可转换公司债券按面值加上当期应计利息的价格回售给公司。最后两个计

  息年度,可转换公司债券持有人在每年回售条件首次满足后可按上述约定条件行使回售

  权一次,若在首次满足回售条件而可转换公司债券持有人未在公司届时公告的回售申报

  期内申报并实施回售的,该计息年度不能再行使回售权,可转换公司债券持有人不能多

  因影响股票价格的因素复杂多变,若在可转债存续期内遇公司股价持续低于转股价

  ,但未能满足约定的其他回售必备条件时,投资者将面临无法行使可转债回售权的

  本次可转债设有有条件赎回条款,在本次可转债转股期内,如果公司股票连续三十

  公司有权按照本次可转债面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的本次可

  公司股价走势取决于公司业绩、宏观经济形势、股票市场总体状况等多种因素影响。

  本次可转债发行后,公司股价可能持续低于本次可转债的转股价格,因此可转债的转换

  价值可能降低,可转债持有人的利益可能受到不利影响。本次发行设置了公司转股价格

  但公司股票价格仍低于转股价格,仍可能导致本次发行的可转债转换价值降低,可转债

  本次可转换公司债券经联合资信评估股份有限公司评级,根据联合资信评估股份有

  限公司出具的《山石网科通信技术股份有限公司向不特定对象发行可转换公司债券信用

  在本次可转债存续期间,若出现任何影响公司主体信用评级或本次可转债信用评级

  项,评级机构可能调低公司的主体信用等级或本次可转债的信用级别,从而将会对

  产、人员以及供应商或客户造成损害,并有可能影响公司的正常生产经营,从而影响公

  本次发行的募集资金将存放于公司董事会设立的专项账户(即募集资金专户)中,

  士)与保荐机构(主承销商)确定。本次可转换公司债券的发行对象为持有中国证券登

  记结算有限责任公司上海分公司证券账户的自然人、法人、证券投资基金、符合法律规

  本次发行结束后,公司将尽快向上交所申请上市交易,具体上市时间将另行公告。

  股东或实际控制人,除可能存在的少量、正常二级市场证券投资外,发行人或其重要关

  上述情形不违反《保荐办法》第四十二条的规定,不存在利益冲突,不会影响保荐

  金为中国投资有限责任公司的全资子公司,中央汇金根据国务院授权,对国有重点金融

  企业进行股权投资,以出资额为限代表国家依法对国有重点金融企业行使出资人权利和

  动,不干预其控股的国有重点金融企业的日常经营活动。因此,中央汇金的上述持股情

  况不会对中金公司及其保荐代表人公正履行保荐职责产生任何不利影响。除此之外,中

  查、审慎核查,充分了解发行人经营状况及其面临的风险和问题,履行了相应的内部审

  保荐机构认为,发行人申请其本次发行的可转债上市符合《公司法》、《证券法》、

  《保荐管理办法》、《注册管理办法》、《上市规则》等有关法律、行政法规和中国证监会、

  上海证券交易所有关规定,发行人本次发行的可转债具备在上海证券交易所上市的条

  经核查,发行人已就本次证券发行履行了《公司法》、《证券法》及中国证监会规定

  于公司符合向不特定对象发行可转换公司债券条件的议案》、《关于公司向不特定对象发

  行可转换公司债券方案的议案》、《关于公司向不特定对象发行可转换公司债券预案的议

  案》、《关于公司向不特定对象发行可转换公司债券方案的论证分析报告的议案》、

  公司向不特定对象发行可转换公司债券募集资金使用可行性分析报告的议案》、《关于公

  薄即期回报的风险提示与公司采取填补措施及相关主体承诺的议案》、《关于提请股东大

  会授权董事会及其授权人士全权办理本次向不特定对象发行可转换公司债券相关事宜

  <的议案》、《关于公司可转换公司债券持有人会议规则的议案》、《关于公司未来三年股东

  会第十八次会议,审议通过《关于公司调整向不特定对象发行可转换公司债券方案的议

  案》、《关于公司调整向不特定对象发行可转换公司债券预案的议案》、《关于公司调整向

  不特定对象发行可转换公司债券方案的论证分析报告的议案》、《关于公司调整向不特定

  对象发行可转换公司债券募集资金使用可行性分析报告的议案》、《关于向不特定对象发

  行可转换公司债券摊薄即期回报的风险提示与公司采取填补措施及相关主体承诺(修订

  的服务能力,以及在威胁检测和防御、威胁情报等方面的技术积累,建立安全监测中心

  工业系统威胁检测与攻防对抗技术、工业系统异常行为检测技术、物联网安全技术等方

  《科创板上市公司证券发行注册管理办法(试行)》第十二条第(一)项的规定。

  此页无正文,为《中国国际金融股份有限公司关于山石网科通信技术股份有限公司


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